自我國揭出鄭百文、銀廣夏財(cái)務(wù)造假丑聞后，媒體對此類案件的曝光一直沒有間斷。而在美國揭露出安然丑聞后，就像拔出胡蘿帶出泥，一連串造假丑聞被暴露在光天化日之下。于是，有人驚呼資本市場怎么了。甚至有人消極地認(rèn)為，資本市場是只大染缸，白的進(jìn)來，黑的出去，從而對重建市場信用產(chǎn)生了懷疑。
其實(shí)，對公司財(cái)務(wù)造假丑聞的頻頻曝光并非是一件壞事。在股份公司的所有權(quán)與控制權(quán)分離條件下，擁有信息優(yōu)勢的經(jīng)理人具有利用股東的授權(quán)來謀求自身利益最大化的可能性，再加上資本市場本身具有的信息不完全性和不確定性等特征，公司具有通過做財(cái)務(wù)假賬來獲利的動機(jī)。盡管通過完善公司治理結(jié)構(gòu)以及加強(qiáng)金融監(jiān)管對這種造假行為處處設(shè)防，但百密總有一疏，隨著條件的變化，即使原來比較完善的制度也可能出現(xiàn)漏洞，于是總有一些投機(jī)者會以身試法。因此，資本市場上出現(xiàn)個(gè)別公司的造假行為并不令人意外�？膳碌氖侨绻覀儗@種現(xiàn)象熟視無睹，或者有意掩蓋，則這會使造假現(xiàn)象蔓延，乃至發(fā)生千里大堤毀于蟻穴的后果�，F(xiàn)在我們敢于在媒體上公開揭露這些造假者，這至少表明對這些現(xiàn)象的深惡痛絕，并希望鏟除這些現(xiàn)象。
當(dāng)然，公開曝光只是重建市場信用的第一步，關(guān)鍵的是能否構(gòu)建一個(gè)不斷完善資本市場的自我糾錯機(jī)制。這種糾錯機(jī)制至少包含以下兩方面的內(nèi)容：一是對造假行為的懲罰不僅力度是足夠大的，而且懲罰威脅是可置信的，從而在可預(yù)期的高昂造假成本下使具有造假動機(jī)的公司望而卻步；二是及時(shí)彌補(bǔ)制度缺陷。公司及會計(jì)事務(wù)所之所以能夠造假，除了它們?nèi)狈ψ晕业赖录s束外，總是表明制度安排上存在漏洞。因此，根本的治假措施就是能敏銳地發(fā)現(xiàn)造假行為賴以發(fā)生的制度環(huán)境，并通過制度創(chuàng)新從源頭上堵塞公司造假的可能性。
美國華爾街在接二連三爆發(fā)財(cái)務(wù)丑聞后，其資本市場的自我糾錯機(jī)制開始啟動。最近美國總統(tǒng)簽署了參、眾兩院通過的公司改革法案，對上市公司、會計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)和證券監(jiān)管部門的行為設(shè)置了更為嚴(yán)格的種種規(guī)定，被認(rèn)為是20世紀(jì)30年代羅斯福時(shí)代以來最為徹底的企業(yè)改革法案。我國針對頻頻出現(xiàn)的制假販假現(xiàn)象，開始動用法律、行政、經(jīng)濟(jì)等手段整治市場秩序，特別是加強(qiáng)對上市公司及中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。正是在全國上下呼喚誠信的背景下，一個(gè)接一個(gè)的財(cái)務(wù)造假丑聞被揭露出來。相對于有意捂蓋子來說，這種公開揭丑恰恰表明我們有決心和信心來懲治造假行為。最近我們看到的雷聲響過后開始下雨就是一個(gè)明顯的例證。例如，重拳出擊公司財(cái)務(wù)造假行為，嚴(yán)懲違規(guī)高管人員，包括前文提到的起訴原鄭百文董事長、審查有造假嫌疑的公司財(cái)務(wù)狀況、公開警告公司的違規(guī)行為等；完善公司治理結(jié)構(gòu)，如建立獨(dú)立董事制度、優(yōu)化股東對經(jīng)理人員的激勵與約束、構(gòu)建中小股東利益的保護(hù)機(jī)制、完善公司信息披露機(jī)制等；規(guī)范會計(jì)事務(wù)所的審計(jì)行為，避免它們與上市公司穿連襠褲，把那些合伙造假者清理出審計(jì)行業(yè)；構(gòu)建更完善、更有效率的資本市場的監(jiān)督機(jī)構(gòu)。
相對于美國發(fā)達(dá)的資本市場來說，我國資本市場開放的時(shí)間還很短，制度建設(shè)的不完善導(dǎo)致其發(fā)育的程度還不高。因此，它就更容易產(chǎn)生公司的財(cái)務(wù)造假行為，整治資本市場的任務(wù)就更艱巨。盡管我們已經(jīng)開始向造假者宣戰(zhàn)，但離徹底恢復(fù)市場誠信還有很長的距離。所以，在響雷以后，雨還應(yīng)下得更大一些。例如企業(yè)制度改革的步伐可以更快一些，公司治理結(jié)構(gòu)可以更完善一些、證券監(jiān)督部門的監(jiān)督效率可以更高一些和監(jiān)督行為可以更獨(dú)立一些，特別是對造假者的懲治力度還可以更大一些，從而使對造假懲罰威脅的可置信性更強(qiáng)一些。
在不完善的市場條件下出現(xiàn)個(gè)別公司的財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象并不可怕，可怕的是既不揭露又不懲治這種造假行為。資本市場的完善總是在不斷的自我糾錯過程中完成的。因此，為了整治造假行為，不僅要打雷，更要下雨，下大雨。這讓我不由地想起高爾基在《海燕》中的一句名言：讓暴風(fēng)雨來得更猛烈些吧！
相關(guān)熱詞： 企業(yè)財(cái)務(wù)造假
